【數據解讀】6月CPI符合預期 通脹平穩為未來減息提供空間

受食品價大幅上升帶動，內地6月居民消費價格指數（CPI）按年上升2.7%，與上月持平，符合預期，而生產者工業品出廠價格指數（PPI）按年持平，反映需求疲弱，下半年通脹壓力不大，這為未來貨幣寬鬆減息提供政策空間。

▲ 內地下半年通脹預期平穩，這將為未來減息提供空間。

6月PPI按年持平近創3年低  需求疲弱未來通脹壓力不大

國家統計局周三（7月10日）發布的數據顯示，6月CPI按年上升2.7%，與5月持平；6月PPI按年持平，低過預期，並創2016年8月以來的近3年新低，較5月的0.6%回落0.6個百分點。

內地6月CPI按年上升2.7%，主要是受豬肉、鮮果價格等食品價格和翘尾因素影響。由於食品價格受季節性因素影響，下半年豬肉和鮮果價格大升的壓力會有所減弱，未來CPI大幅攀升的壓力不大，全年通脹仍然溫和可控。

6月食品價格按年上升8.3%，影響CPI上漲約1.58個百分點；其中，鮮果價格按年上升42.7%，豬肉價格上升21.1%。

下半年通脹料平穩可控  為貨幣政策寬鬆提供空間

值得注意的是，6月PPI按年持平為零，較上月回落0.6個百分點，按月則下跌0.3%，反映在中美貿易戰下，內外需求疲弱，PPI反彈乏力。不過，在政府大規模減稅、發力加大基建投資和刺激消費下，預計PPI不會有太大的波動，PPI出現通縮的壓力不大。

分析師指出，未來PPI將在零基線上下徘徊，這將為未來減息提供空間。美國聯儲局本月底可能減息，在對衝中美貿易戰衝擊和穩增長壓力下，人民銀行跟隨減息的概率上升。

今年上半年，內地CPI按年上升2.2%，PPI則按年上升0.3%。

專家：物價不會制約幣策 財政政策應保持擴張力度

中國國際經濟交流中心研究員張永軍認為，影響CPI的豬肉和鮮果因素下半年會有所減弱，估計未來幾個月CPI將保持在2.5-2.7%的水平，總體保持平穩，PPI也不會有太大波動，整體物價走勢將呈相對平和態勢。

交通銀行研究員劉學智認為，目前CPI運行平穩，政策要根據內外需求狀況，物價波動不會制約內地逆周期政策。

中原銀行首席經濟學家王軍解讀認為，下半年隨著豬肉價格回落以及翹尾減弱，物價可能會呈現小幅回落態勢，整體物價走勢會保持相對平穩，全年估計維持在2.5-3%的區間，物價不會成為制約下半年政策的重要因素。政策選擇方面財政政策仍應保持擴張力度，穩增長的壓力仍然不小。